Alfaportefølje august 2019

I siste måneden av det første året ble alfaporteføljen slått av indeksen, og er ned 2,22% i august. Til sammenligning gikk verdensindeksen, representert ved Vanguard VT, opp 0,76%. Hvis jeg ser på hele det første året er jeg omtrent i null, mens benchmarken er opp litt over 5%. Jeg startet med 144 104 kroner for et år siden, og har nå 143 633 kroner.

Usikker på hva alfaporteføljen er? Les mer om eksperimentet her, og historikken her. Aksjene jeg har analysert finner du her.

Alfaportefølje per 31. august 2019

Da var det første året med alfaporteføljen historie, og jeg ser litt mer på tallene for dette året til slutt. Først ser jeg på hva som har skjedd den siste måneden.

Ingen kjøp eller salg den siste måneden, men det har vært mye bevegelse i markedet. På det verste var porteføljen ned over 10 prosent, men hentet seg heldigvis godt inn i slutten av måneden. Det er verdt å merke seg at en betydelig del av oppgangen de siste månedene har vært på grunn av en svak krone mot dollar, som har gått fra 8.50 kr til 9.10 kroner på to måneder. Dette gir en effekt på 7 % som er betydelig siden alle uten en aksje er i dollar.

Det positive som jeg kan trekke frem er Bank Norwegian, som er opp nesten 15% siste måneden etter at flyselskapet valgte å selge sine aksjer og selge til Sampo og Nordic Capital, som jeg ikke ser på som noe negativt. I tillegg leverte de fortsatt gode tall for andre kvartal, og dette er fortsatt blant aksjene som jeg har stor tro på. Det blir spennende å se resultatene for de to neste kvartalene, hvor gjeldsregisteret blir tatt i bruk. Selv tror jeg ikke dette vil skape noen problemer for NoFi, men forventer at veksten i Norge trolig går ned noe. De fortsetter å utvide virksomheten utover i Europa, og har planer om å åpne et nytt marked snart.

Thor Industries som jeg kjøpte tilbake i juni etter å ha solgt Winnebago er ned 23% i august. Dette kom i starten av måneden, og har nok mye med frykt for at handelskrigen blir vanskelig for selskapet.

Også PBF Energy, YY Inc, United Rentals og Hooker Furniture Group er ned over 10 % siste måned, uten nyheter som gjør at jeg har svekket tro på selskapene. Alle disse synes jeg ser billige ut, og jeg kommer definitivt til å følge godt med fremover. Hooker Furniture Group rapporterer allerede 5. september, og om jeg ikke ser grunner til å være bekymret kan jeg det godt hende jeg kjøper meg opp.

Resultatene for første år

Det er altså ett år siden jeg offisielt begynte å prøve å slå markedet med alfaporteføljen, og under ser du noen grafer for hvordan 100 kroner investert i verdensindeksen ville utviklet seg i forhold til alfaporteføljen. Den andre grafen viser hvordan alfaporteføljen gjorde det i forhold til indeksen hver måned.

Da jeg startet alfaporteføljen satt jeg med veldig mange store navn, inkludert Apple, Facebook, Intel og Disney. Disse kan helt sikkert være gode investeringer, men viste seg etter hvert å ikke se så bra ut i analysene som jeg fikk tatt i løpet høsten 2018. Derfor solgte jeg meg raskt ut av noen av disse.

Jeg tror også at min fordel som verdifokusert investor kommer bedre frem i å finne små selskaper (micro cap og small cap) som er underanalysert og kan gi større avkastning enn giganter som Disney og Apple hvis man velger riktig. Porteføljen min har derfor beveget seg mer og mer mot små og «enklere» selskaper. I dag er det kun Micron jeg har som har en markedsverdi på over 10 milliarder dollar, og hele fire selskaper har en markedsverdi på under 1 milliard dollar.

Når vi passerte nyttår 2019, så syntes jeg at jeg hadde begynt å få kontroll på porteføljen min, og så langt i 2019 har jeg faktisk slått indeksen med 2%. Som grafen over viser har porteføljen min langt mindre korrelasjon med verdensindeksen i 2019, mens i 2018 var jeg alltid noen prosentpoeng bak.

Det skal sies at jeg har lært mye om aksjer det siste året, og at jeg gjorde noen grove feilvurderinger i de første analysene mine. Jeg hadde ikke skjønt hvor sykliske mange av aksjene som så underpriset var, og jeg var nok også litt dårlig til å forstå selskapene jeg investerte i og hva de egentlig gjorde.

På grunn av dette jobber jeg nå med å lage meg et nytt rammeverk for å analysere aksjer, som forhåpentligvis vil gi bedre resultater enn tidligere. Blant annet kommer jeg til å fokusere enda mer på Buffetts investeringsprinsipper om å skjønne selskapet, bli kjent med ledelsen og finne konkurransefortrinnene. Jeg kommer også til å skille mellom kvaliteten på selskapet og prisingen av selskapet, men alt dette kommer jeg nok tilbake til senere.

Det har uansett vært et særs spennende, lærerikt og intensivt år, og jeg går inn i det neste som oppslukt amatørinvestor med stor iver!

Foto i toppen av Priscilla Du Preez (Unsplash).