Alfaportefølje mai 2019

Mai ble en beksvart måned for alfaporteføljen, som en følge av at mange av aksjene jeg sitter med er veldig sensitive til handelskonflikten mellom USA og Kina. Totalt er porteføljen ned hele 13,8% i mai, mot indeksen som er ned 4,6%. Den ble dermed slått av indeksen med hele 9,2%, og er den dårligste måneden jeg har sett så langt, og knuste for eksempel desember 2018 som var dårlige måned så langt.

Alfaportefølje per 31. mai 2019

Som sagt en beksvart måned, hvor en eneste aksje er opp. Nesten halvparten av aksjene er ned over 20%, men det tar jeg for meg litt om under.

Aksjer solgt i mai 2019

Først tar jeg for meg månedens handler, og det ble en mer aktiv måned enn jeg har hatt på lenge. Jeg valgte å selge Celgene i midten av måneden, ettersom den fulgte kursen til Bristol-Myers Squibb forholdsvis tett nå som oppkjøpet er godkjent av eierne av begge selskapene. Det kan godt være at jeg vil se nærmere på BMY senere, men per nå velger jeg å frigjøre kapitalen for å plassere i andre selskaper. Celgene-plasseringen min har vært en bra plassering, som har gitt en avkastning på 26% på et halvår.

Jeg solgte også den andre halvdelen av LGI Homes-aksjene mine, som har hatt en fantastisk oppgang siden november og gitt en avkastning på 75%. Grunnen til at jeg solgte var at jeg syntes andre selskaper så bedre ut enn LGI Homes etter oppgangen, og valgte å omplassere pengene.

Det er ett nytt selskap i porteføljen denne måneden, Zagg. Dette er det minste selskapet jeg eier, og jeg analyserte det først i januar. Da var det litt dyrt, men det har falt veldig mye siden da. Jeg valgte derfor å kjøpe det, og det er det eneste selskapet som har positive tall i mai siden jeg kjøpte det.

I tillegg valgte jeg å utvide posisjonen i tre selskaper. Først i Bank Norwegian som jeg synes ser veldig billig ut i forhold til hvor mye penger de tjener, og doblet dermed posisjonen. Det er nå den nest største posisjonen og jeg fikk senket snittprisen til 80 kroner pr aksje. Jeg har stor tro på at denne skal over 100 kroner i løpet av et år.

Jeg doblet også posisjonen i to selskaper som har falt mye i det siste. Kinesiske Sina leverte noe skuffende kvartalstall, som sammen med handelsuroen gjorde at kursen falt mye og er ned 36% i mai. Jeg tror de har blitt veldig hardt straffet, og syntes kvartalsrapporten ikke var så skremmende som kursfallet skulle tilsi. Doblet derfor posisjonen i Sina.

Det andre selskapet jeg doblet i var PBF Energy, et raffineriselskap som har levert et dårlig kvartal men som jeg tror vil gjøre det godt det neste året. Hvis analytikernes forventinger til inntjening holder seg noe, så forventer jeg at kursen her skal kraftig opp. PBF Energy betaler også ut et forholdsvis bra utbytte hvert kvartal.

Jeg har ikke hatt tid til å ta en full analyse av PBF Energy og Sina før kjøpene, og bryter med det egentlig mine egne regler. Jeg syntes de har falt så mye siden jeg kjøpte de første gang, at jeg har en god sikkerhetsmargin også hvis første vurdering var en del optimistisk. Begge handles omtrent til bokverdi, som gjør at nedsiden forhåpentligvis er liten.

Det at jeg fikk et så kraftig fall er selvsagt bekymringsverdig, men jeg er veldig eksponert mot sektorer som har hatt en dårlig måned, nemlig kinesiske aksjer, teknologi og semiconductors, og olje. Jeg har nå en portefølje med lav forward PE på 7-8. Alle selskapene tjener penger og har lav gjeld.

Det gjør at jeg må ha full tiltro til at dette skal snu, og at månedene fremover forhåpentligvis blir bedre. Jeg eier knallgode selskaper som tjener godt med penger, og som er kjøpt til en rabatt i forhold til fundamental verdi. Det er målet med alfaporteføljen, og nå må jeg bare sitte tålmodig og vente på at Mr Market blir mer optimistisk!