Alfaportefølje juli 2020

Juli ble nok en god måned for alfaporteføljen, som gikk opp 1.52% i verdi til 244 137 kr. Indeksen endra seg i samme periode -0.62%, som gjorde at alfaporteføljen gjorde det litt over 2% bedre.

Usikker på hva alfaporteføljen er? Les mer om eksperimentet her, og historikken her. Aksjene jeg har analysert finner du her. Oppdateringer fra før 2020 ligger på spareplan.no.

Alfaporteføljen per 31. juli 2020

Aksjer solgt i juli 2020

Dette er fjerde måned på rad med positiv avkastning for porteføljen, og også fjerde måned hvor indeksen jeg måler mot ble slått. Det å slå indeksen er selvsagt det viktigste for meg, men det er også godt å se at jeg har klart å finne enkeltaksjer som har gjort det vært godt. Det blir spennende å se om dette fortsetter, for nå har jeg nemlig solgt den aksjen som har stått for veldig mye av oppgangen i det siste.

Tilbake i februar analyserte jeg et selskap som selger barnebøker, Educational Development Corp, og syntes det så svært spennende ut. Jeg beregna at fundamentalverdien lå rundt $8 og prisen da var under $6 og gikk videre ned til under $4 i mars. Det gjorde at jeg kjøpte meg opp og det ble etter hvert min tredje største posisjon (totalt) og den største i alfaporteføljen.

Siden da har den ikke sett seg tilbake, og har mangedoblet seg siden bunnen i mars. Da den nådde 13 dollar i midten av juli passerte den salgsgrensen jeg hadde satt i analysen, og jeg valgte derfor å selge.

Var dette en riktig avgjørelse? Det er et spørsmål som er såpass komplisert at det vil komme et eget innlegg om det, men jeg mener ja. Dette til tross for at den i går (7. august) nådde nesten 20 dollar intradag. Det skal sies at jeg fortsatt sitter på en posisjon i aksjen i utbytteporteføljen, som gjør at jeg nyter godt av videre oppgang.

I alfaporteføljen ønsker jeg å være tro mot mitt rammeverk, og derfor har jeg nå solgt selskapet som siden februar har gitt en avkastning på 150%. Dette skaper nå et nytt problem, nemlig det at jeg har over 30%, eller 79 000 kroner i kontanter.

De siste tre ukene har jeg koblet helt av, og tatt sommerferie. Derfor har jeg ikke fått gjort noen nye analyser, men jeg håper (som jeg har sagt før) å få tid til å gjøre det i løpet av de neste ukene.

Det skal sies at jeg ikke er så veldig bekymra over å sitte med litt kontanter nå, siden det er fullt mulig det blir litt uvær i markedene utover høsten både med pandemi, presidentvalg og forholdet mellom Kina og USA. Men for alfaporteføljen har jeg et mål om at jeg alltid skal være fullinvestert.

I diagrammet over er ikke EDUC med, og den gikk opp 30-40% frem til jeg solgte i midten av måneden. Som det neste figuren viser så hadde det blitt en svært rød måned hvis jeg ikke hadde hatt den aksjen.

Blant aksjene jeg har i dag så er det Hooker Furniture som har gått best, uten at det har kommet vesentlige nyheter. De rapporterte at de tar en nedskriving av goodwill for Home Meridian- og Shenandoah-segmentene. Siden dette i praksis ikke har noe å si, er det ikke noe jeg legger vekt på.

Oljeraffineri-selskapet PBF Energy rapporterte siste dag, og rapporterte om et inntekt på $3.24 per aksje. Et sånt kvartalsresultat har lite å si, siden mye av resultatet er basert på justerte verdier av eiendeler som olje etc. Siden oljeprisen har gått betydelig opp det siste kvartalet, vises dette på resulatet. Siste seks måneder viser et resultat på $-5.67. Jeg synes balansen ser solid ut, og de har over 1 mrd dollar i cash – mer enn markedsverdien.

United Rentals rapporterte også denne måneden, og slo estimatene fra analytikerne både på resultat og omsetning. Omsetningen sank med 15% fra samme kvartal i fjor, men jeg hadde forventa et langt større nedgang. At selskapet klarte seg såpass godt i et slik kvartal gjør at jeg har tiltro til at dette var en god investering. Selskapet har redusert gjelden, og har nå ingen gjeld som forfaller før 2025.

Solaris Oilfield Infrastructure rapporterte også i slutten av måneden og kom ikke uventa med en lite tap. De fortsetter å betale utbytte, og hadde positiv kontantstrøm. Selskapet sitter med 63 mill dollar i kontanter, noe som ser solid ut.

Jeg har nå kun ni posisjoner, og vurderer fortløpende å selge Thor Industries som jeg tror nærmer seg riktig prising. Det betyr at jeg frem mot vinteren håper å finne 2-3 nye selskaper jeg tror kan passe godt inn i alfaporteføljen. Jeg har ett som jeg vurderer å gå inn med et mindre beløp allerede nå, men jeg ønsker å få ferdig den fundamentale analysen først.

I tillegg er det opp til flere selskaper jeg mener fortsatt kan være noe undervurdert, og som jeg kan øke posisjonene i. Men jeg ønsker å gjøre ferdig grundigere analyser av de først.

Nok en bra måned, selv om det ikke var like bra som de tre foregående. Jeg er godt fornøyd med å nådd en ny all-time-high for porteføljeutviklingen.

I august ser det ut til at alle selskapene allerede er ferdige med å rapportere når jeg skriver dette innlegget, men jeg venter til neste måned med å gå gjennom Zagg og Essent Group. Bank Norwegian skal også rapportere 13. august.