Alfaporteføljen mars 2021

Mye å ta tak i denne måneden, hvor jeg presenterer prismål for alle aksjene i porteføljen, og har gjort fire nye kjøp. Nok en bra måned, med et resultat på +4.44%, mot indeksen som gikk +1.28%.

Lurer du på hva alfaporteføljen er? Les mer om eksperimentet her, og historikken her.

Alfaporteføljen per 31. mars 2021

Solgt i mars

Denne måneden har jeg gjort en del endringer i presentasjonen av alfaporteføljen. Jeg har endelig fått litt tid, blant annet i påska, til å forhåpentligvis gjøre presentasjonen bedre for både andre og meg selv.

Derfor har jeg fjernet en del informasjon fra tabellene over, og viser kun det mest essensielle – porteføljesammensetningen. Endring i verdi vil fortsatt være synlig i grafene lenger ned.

Ellers vil jeg fra nå av presentere prismålene jeg har for aksjene i porteføljen. Dette inkluderer prisene jeg ønsker for å kjøpe og selge aksjene, og hvilken kurs jeg beregner at aksjen kan nå de neste fem årene. Det er viktig å poengtere at dette er mine egne beregninger, og kan være helt feil.

Jeg synes det kan være nyttig å dele dette for å se hvilke priser jeg ser for meg at jeg skal selge og kjøpe aksjene på.

Prismål

Forklaring på de forskjellige kolonnene følger:

• Kurs i dag – Prisen du må betale for aksjen i dag, ved månedsskifte
• Kjøpspris – Min gjennomsnittlige kjøpspris i aksjen
• Kjøp under – Er prisen under dette anser jeg aksjen som attraktiv, og vil vurdere å kjøpe mer. Dette brukes ikke for seg selv, men sees i sammenheng med nyheter, flere fundamentale tall og kvalitative vurderinger. Jeg forventer en avkastning på minst 15% de neste årene hvis jeg kjøper på dette nivået.
• Selg over – Er prisen over dette anser jeg aksjen som lite attraktiv og vil vurdere å selge. Som for kjøp, gjør jeg en samlet vurdering for å vurdere salg. Jeg forventer en avkastning på under 5% de neste årene hvis jeg kjøper på dette nivået.
• 5-årsmål – Prisen jeg tror aksjen kan nå innen 5 år, og dermed mitt langsiktige prismål. Vi normalt være over selg-nivået mitt.
• Oppside – Antall prosent opp til «Selg»-kurs, hvor jeg vil ta en seriøs vurdering på om jeg fortsatt ønsker å ha aksje i porteføljen.

For å gjøre eksperimentet rundt alfaporteføljen enda mer åpent, har jeg valgt å publisere prisgrensene mine. Dette har jeg hatt hele tiden, men jeg håper det kan være interessant å følge med på hvordan prismålene endrer seg over tid.

Jeg velger ikke å publisere en eksakt fundamentalverdi, fordi jeg tror dette kan være misvisende. Fundamentalverdien er ikke et eksakt tall, men en rekkevidde et sted mellom kjøp- og selg-kursene mine. Kjøpskursen ligger en god sikkerhetsmargin under fundamentalverdien, som gjør at jeg er komfortabel med å kjøpe selskapet på det nivået.

Jeg reviderer normalt prismålene mine minst en gang i året, når årsrapporten til selskapene er klare. I tillegg gjør jeg en vurdering hvis jeg skal kjøpe eller selge et selskap.

Fremover blir det nok ikke så mye endringer i denne tabellen, bortsett fra at oppsiden vi endre seg basert på kursene. Jeg synes uansett det kan være nyttig å inkludere tabellen hver måned, slik at jeg har historikken.

Jeg har gjort hele fire kjøp denne måneden, så i stedet for den vanlige gjennomgangen vil jeg gi en kjapp presentasjon av de fire nye selskapene.

Det eneste jeg kan nevne er at jeg har solgt United Rentals i løpet av mars. Prisen er opp 140% siden jeg kjøpte det for ca 2 år siden, og nådde dermed kursen jeg hadde satt meg for å selge posisjonen. Zagg Inc ble kjøpt opp i forrige måned, og pengene kom inn denne måneden.

Komplett Bank

I slutten av februar tok jeg en ny titt på norske forbruksbanker, nærmere bestemt Bank Norwegian og Komplett Bank. Jeg har tidligere eid Bank Norwegian, og anser fortsatt det som en svært bra forbruksbank.

Allikevel valgte jeg å investere i Komplett Bank den 3. mars. Årsaken er at jeg anser vekstpotensialet som større, og at de har en bedre samarbeidspartner enn Bank Norwegian har i dag. Det er vanskelig å si i dag hvilke bonuspoeng Norwegian kan gi i fremtiden, men jeg tror det aldri blir like attraktivt som det har vært før.

Typisk nok – dagen etter kommer det et bud på Bank Norwegian som gir kursen et løft på 25%. Komplett har også gjort det bra siden jeg kjøpte, og har levert 24% avkastning siden jeg kjøpte i starten av mars.

Selskapet vokser, tjener godt med penger og har god lønnsomhet. Jeg tror denne investeringen vil være svært god fremover. Jeg tror kursen kan nå 25 kr (kjøpt på 8.71 kr) i løpet av de neste fem årene.

Sprouts Farmers Market

Sprouts Famers Market er en supermarkedkjede med fokus på økologisk, sunn og bærekraftig mat. Jeg tror dette er en type butikkjede som vil kunne vokse videre etter hvert som folk blir mer opptatt av den typen mat. Jeg ser på det som en ESG-aksje som prises som en døende industri.

Selskapet tjener godt med penger, vokser mye og har god lønnsomhet. Jeg synes det er underlig at de handles på en EV/EBIT på 8.2, P/E på 11 og EV/FCF på 9 når de har en vekst på 10-15% i året. Jeg har et prismål på 82 dollar (kjøpt på $27.22) innen fem år, men vil gjerne eie selskapet lenger om veksten fortsetter.

Perdoceo Education Corp

Perdoceo Education Corp (tidligere Career Education Corp) er en for-profitt utdanningsinstitusjon med noen få fysiske campuser, men med et fokus på utdanning over internett. De har i mange år gått med tap, men fikk i 2015 en ny CEO som har snudd skuta og skaper gode resultater.

De har nå også begynt å vokse igjen, og det gjør at jeg anser selskapet som veldig attraktivt å investere i. De tjener godt med penger, og ser ut til å vokse ansvarlig. Dette har skjedd uten at de har fått betalt for det gjennom høyere aksjekurs. Jeg tror kursen vil kunne nå 42 dollar (kjøpt på $12.32) i løpet av de neste fem årene, hvis dette fortsetter.

Ebix

Ebix er et programvareselskap som har som hovedfokus å utvikle programvare for forsikringsselskaper. Jeg har fulgt med selskapet en stund, spesielt på grunn av CEO Robin Raina, som jeg synes virker som en svært spennende leder. Han har vært med å bygge opp selskapet siden han ble med i selskapet i 1997.

I februar var kursen over 50 dollar, men på grunn av at selskapets revisjonsselskapet kom med beskyldninger om juks i regnskapsføringen for gavekort i India halverte kursen seg. Etter å ha lest meg opp på dette og lest andres analyser av situasjonen, anser jeg det som en kjøpsmulighet.

De har en lang historikk med vekst, lønnsomhet og god fortjeneste, og jeg tror ikke denne episoden vil påvirke det langsiktige resultatet. Jeg valgte derfor å kjøpe denne før siste årsrapport er kommet, hvor det blir interessant å se hva som kommer frem i tallene. Jeg har foreløpig et langsiktig prismål på 78 dollar (kjøpt på $30.31), men dette må jeg vurdere på nytt når årsrapporten for 2020 kommer i løpet av april.

Jeg har nå endelig fått satt mye av pengene jeg hadde i arbeid, og sitter nå med ca 37 000 kroner i kontanter. Dette vil jeg også plassere etter hvert, men det skal jeg nok vente litt med å gjøre.

Det er opp til flere selskaper jeg må vurdere å selge etter hvert også. iRobot Corporation har kun 12% opp til salgsgrensen, mens Hooker Furniture har rundt 30%. Hooker Furniture har jeg ikke tatt en ny vurder på i år, så det kan godt hende at jeg vil justere disse målene oppover. PBF Energy sitter også med en salgs-grense på 20 dollar, men her vil jeg vurdere å selge på 17-18 dollar nå som jeg har funnet mange andre selskaper å plassere pengene i.

Mye endringer både i presentasjon og portefølje denne måneden. Jeg har et mål om å få skrevet en fullstendig analyse av minst et av selskapene jeg har i porteføljen i løpet av våren.